Не проходите мимо облигаций Позитив Текнолоджиз!

0 8


                    Не проходите мимо облигаций Позитив Текнолоджиз!

Динамика краткосрочных ОФЗ, которые тесно коррелируют с ключевой ставкой Центробанка, позволяет предположить, что по итогам заседания 10 сентября регулятор либо повысит ставку на 0,25%, либо оставит ее на прежнем уровне.


                    Не проходите мимо облигаций Позитив Текнолоджиз!

Источник: данные Банка России.

Инфляция, возможно, уже достигла пика и покажет некоторое снижение этой осенью. Таким образом, острой необходимости в повышении ключевой ставки у Банка России нет. Средняя цена нефти Ulrals в январе-июле составила $64,68 за баррель, и это комфортный уровень для отечественной экономики. На этом фоне интересными выглядят краткосрочные и среднесрочные облигации, доходность которых выше, чем у бумаг с более длительной дюрацией. Одним из привлекательных инструментов долгового рынка считаю бонды Позитив Текнолоджиз. Компания 18 лет создает инновационные решения в сфере информационной безопасности. Свою безопасность Позитив Текнолоджиз доверяют более 2000 компаний в 30 странах.

В июле 2020 года компания разместила дебютный выпуск облигаций на Мосбирже в объеме 500 млн руб., которые планируется направить на масштабирование бизнеса. С 2018 года компания раскрывает свои финансовые результаты.


                    Не проходите мимо облигаций Позитив Текнолоджиз!

Источник: данные компании.

Выручка за 2018-2020 год увеличилась с 2,41 млрд до 4,57 млрд руб., то есть в среднем на 37,7% в год. По мнению менеджмента Позитив Текнолоджис это не предел и в ближайшие годы прогнозируется рост выручки на 45%. Порядка 96% доходов приходится на реализацию прав на собственное ПО. На отечественном рынке кибербезопасности Позитив Текнолоджиз занимает лидирующие позиции.

EBITDA за три года повысилась с 0,67 млрд до 1,41 млрд руб. (в среднем: +45%), опережая выручку по темпам роста, что свидетельствует о высокой эффективности бизнеса. Рентабельность по EBITDA составляла высокие 27-31%.

С этого года для IT-компаний изменилось налоговое законодательство, которое окажет позитивное влияние на финансовые результаты Позитив Текнолоджиз. Компания получит нулевую ставку по НДС, а ставка по налогу на прибыль сократится практически в 7 раз до 3%. Почти вдвое уменьшатся отчисления в рамках страховых взносов, что позволит высвободить часть ресурсов, которые будут направлены на развитие бизнеса.


                    Не проходите мимо облигаций Позитив Текнолоджиз!

Источник: данные компании.

Основные кредитные мультипликаторы указывают на высокую платежеспособность компании. Показатель Net Debt/EBITDA в анализируемом периоде всегда был меньше 1,4х. По итогам 2020 года показатель составил всего лишь 0,4х. Среднее соотношение EBIT/процентные расходы составило 5,6х, что позволяет заемщику без каких-либо трудностей расплатиться по своим обязательствам.

Руководство Позитив Текнолоджиз в ближайшие кварталы планирует провести IPO на Московской бирже. Ориентировочно размещение состоится осенью 2021 года либо весной 2022-го. Привлеченный капитал пойдет на развитие бизнеса, что укрепит позиции эмитента как на отечественном рынке, так и на внешних рынках.  

Таким образом, компания демонстрирует высокие темпы роста финансовых показателей и приемлемые уровни кредитных мультипликаторов, что позволяет рекомендовать ее облигации к покупке.

Я рекомендую консервативным инвесторам обратить внимание на облигации Позитив Текнолоджиз с погашением 26 июля 2023 года и ISIN кодом RU000A101YV8. Ставка купона — 11,5% годовых,  эффективная доходность к погашению — 9,26%, премия к ОФЗ — 2,52 п.п.

Источник

Оставьте ответ

Ваш электронный адрес не будет опубликован.